公司理财案例分析 订阅+ 进入阅读模式

公司理财案例分析是考研区分度较高的题型，需结合理论知识解决实际问题，以下通过真题案例详解答题框架。

案例1：企业并购决策分析（2023年人大真题）。背景：A公司计划以10亿元收购B公司，B公司当前市值8亿元，预计并购后每年产生协同效应（成本节约+收入增加）1亿元，持续5年，折现率10%。问题：是否应实施并购？

答题步骤：①计算协同效应现值：1×[1-(1+10%)^-5]/10%≈3.79亿元；②计算并购净收益（NPV）=协同效应现值-(收购价-目标公司市值)=3.79-(10-8)=1.79亿元>0；③结论：应实施并购；④拓展分析：需考虑整合风险（如文化冲突导致协同效应不及预期），建议分阶段支付收购款（如60%现金+40%业绩对赌）。

案例2：资本结构调整（2024年复旦真题）。背景：C公司当前无负债，股权价值1000万元，β=1.2，税率25%。计划发行500万元债券回购股票，债券利率5%，无财务困境成本。问题：调整后公司价值与股权β如何变化？

解析：①根据MM定理（有税），VL=VU+TC×D=1000+25%×500=1125万元；②股权价值=VL-D=625万元；③杠杆β=无杠杆β×(1+(1-T)×D/E)=1.2×(1+(1-25%)×500/625)=1.2×1.6=1.92；④结论：公司价值增加，股权风险上升，需结合行业平均负债率判断是否最优（如负债率判断是否最优（如行业平均负债率40%，当前500/1125≈44%较合理）。

案例分析通用框架：①明确问题（决策目标如NPV最大化）；②收集数据（区分相关与非相关信息）；③选择模型（如并购用NPV，资本结构用MM定理）；④计算过程（分步展示，标注公式）；⑤敏感性分析（关键参数变化对结果的影响）；⑥结论与建议（结合实际风险修正）。平时练习需多阅读上市公司公告（如并购预案、融资计划），积累实战素材。